Resumen ejecutivo
En los proyectos de capital e infraestructura, la mayor destrucción de valor no ocurre durante la construcción, sino antes, cuando las decisiones se toman con información incompleta, supuestos sin sustento u optimistas o sin un entendimiento integral de los riesgos. Diversos estudios del Independent Project Analysis (IPA) demuestran que más del 60% de los sobrecostos y retrasos en proyectos CAPEX tienen su origen en una deficiente definición temprana.
El objetivo es que, al llegar a la aprobación final de inversión (FID), la organización cuente con un proyecto técnica, financiera y operativamente listo para iniciar construcción.
Palabras clave
CAPEX, FEL, Plan de Ejecución del Proyecto
Introducción
En proyectos de infraestructura, plantas industriales, energía, minería o desarrollos inmobiliarios de gran escala, el caso de negocio es el principal instrumento para decidir dónde, cuándo y cómo invertir capital.
Según el PMI, el caso de negocio proporciona la justificación para iniciar un proyecto, evaluando beneficios, costos y riesgos. Sin embargo, en proyectos CAPEX complejos, esta definición resulta insuficiente si no se acompaña de un proceso estructurado de maduración técnica de la iniciativa como lo ofrece la metodología FEL.
El caso de negocio como documento vivo
El caso de negocio debe entenderse como un documento vivo, que se actualiza conforme se desarrolla más información técnica, comercial y financiera, para decidir si conviene su construcción.
La evolución típica del caso de negocio para el desarrollo de activos de infraestructura es la siguiente:
- Etapas tempranas: enfoque estratégico y de mercado.
- Etapas intermedias: viabilidad técnica y económica.
- Etapas avanzadas: certidumbre de presupuesto, plazos y riesgos.
El enfoque FEL permite estructurar esta evolución de forma disciplinada, evitando comprometer grandes montos de capital con niveles altos de incertidumbre, debido a la falta de información técnica.
Front End Loading
El Front-End Loading (FEL) es una metodología ampliamente utilizada en proyectos industriales e infraestructura a nivel mundial de la empresa Independent Project Analysis (IPA) que ha demostrado que los proyectos con buen índice FEL tienen:
- Presupuestos competitivos y predecibles
- Menores contingencias
- Menos cambios de última hora en el programa de obra
- Mejor seguridad en la construcción
- Logran mejores indicadores financieros ajustados por riesgo.
La estructura FEL es la siguiente:
- FEL 1. Identificación de la oportunidad (también llamada visualización o planeación de negocios)
- FEL 2. Definición conceptual (conceptualización o desarrollo del alcance)
- FEL 3. Definición avanzada (definición)
Cada etapa termina en una compuerta de decisión (gate) para su aprobación hacia la siguiente etapa.
La metodología FEL en su conjunto, permite:
- Crear el valor del proyecto; es decir, el proyecto tiene una definición apropiada para evitar sorpresas en su ejecución.
- Durante su ejecución, el proyecto busca mantener el valor creado. Si se presentan sobrecostos y retrasos, esto da lugar a perdida de valor, y
- Producir el valor previsto una vez que el proyecto entra en fase de operación
Estructura general de un caso de negocio para proyectos de capital
Un caso de negocio alineado a la metodología FEL suele contener los siguientes capítulos:
- Resumen ejecutivo
- Descripción de la oportunidad
- Alineación estratégica
- Alternativas evaluadas
- Alcance técnico
- Estimación de CAPEX y OPEX
- Análisis financiero
- Análisis de riesgos
- Estrategia de ejecución
- Recomendación de decisión
El nivel de detalle de cada capítulo aumenta conforme se avanza en FEL.
FEL 1. Identificación y selección de la oportunidad
Objetivo de FEL 1
Confirmar que existe una oportunidad de inversión alineada a la estrategia, antes de destinar recursos a estudios técnicos.
Contenido típico del caso de negocio en FEL 1
- Definición del problema u oportunidad
- Drivers estratégicos (crecimiento, eficiencia, cumplimiento de regulación)
- Análisis preliminar de mercado
- Identificación de alternativas
- Plan de ejecución de proyecto preliminar
Evaluación financiera en FEL 1
En esta etapa se utilizan estimaciones de orden de magnitud conforme al ACCE para responder: “¿Vale la pena seguir desarrollando la oportunidad de negocio?”
- Precisión típica: ±50%
- Herramientas financieras:
- Valor Presente Neto (VPN) preliminar
- Tasa Interna de Retorno (TIR) preliminar
- Retorno de la Inversión (ROI) preliminar
Riesgos clave en FEL 1
- Riesgo de mercado
- Riesgo regulatorio
- Riesgo estratégico
Preguntas principales a responder en la compuerta de decisión FEL 1
- ¿El proyecto está alineado a la estrategia?
- ¿El valor potencial de la iniciativa es atractivo?
FEL 2 – Definición conceptual
Objetivo del FEL 2
Reducir la incertidumbre técnica y económica mediante ingeniería conceptual o ingeniería básica
Contenido del caso de negocio en FEL 2
- Ingeniería conceptual o básica (en algunos casos puede proceder una ingeniería FEED)
- Diagramas de proceso / de tuberías e instrumentación (para el caso de plantas industriales)
- Layout preliminar
- Análisis ambiental y social inicial
- Estrategia de suministro
- Tecnologías
- Plan de ejecución de proyecto conceptual (alcance, presupuesto, plazo)
Evaluación financiera en FEL 2
- Precisión de costos: ±25–30% de acuerdo con el AACE
- Evaluaciones:
- VPN con escenarios (base, optimista, pesimista)
- TIR ajustada por riesgo
- ROI considerando todo el ciclo de vida de la iniciativa
Riesgos clave en FEL 2
- Riesgos técnicos
- Riesgos de permisos
- Riesgos de costos
- Riesgos de entrada a mercado
Preguntas principales a responder en la compuerta de decisión FEL 2
- ¿La idea es viable técnica y económicamente?
- ¿Los riesgos pueden mitigarse?
FEL 3 – Definición del proyecto
Objetivo de FEL 3
Alcanzar una suficiente definición para autorizar la inversión e iniciar la etapa de construcción.
Contenido del caso de negocio en FEL 3
- Ingeniería de detalle (deseado)
- Alcance detallado
- Estrategia contractual (EPC, paquetes)
- Plan de ejecución del proyecto detallado
Evaluación financiera en FEL 3
- Precisión de costos: ±10–15%
- Análisis financiero completo:
- VPN definitivo
- TIR del proyecto
- ROI esperado
- Análisis de sensibilidad (CAPEX, OPEX, plazo)
- Análisis de búsqueda de financiamiento
Riesgos clave en FEL 3
- Riesgos de ejecución y del sitio del proyecto
- Riesgos contractuales
- Riesgos de financiamiento
Preguntas principales a responder en la compuerta de decisión FEL 3
- ¿El proyecto genera el valor deseado?
- ¿El equipo de proyecto está listo para ejecutar?
En el siguiente esquema se ilustran las etapas:
Errores comunes en casos de negocio de proyectos CAPEX
Algunos errores comunes que se tienen en los casos de negocio de proyectos de capital e infraestructura son:
- Excesivo optimismo de la oportunidad en costos y plazos
- Falta de análisis de alternativas
- Subestimar riesgos
- Desconexión entre los equipos de ingeniería, construcción y finanzas
Conclusiones
Un caso de negocio robusto y desarrollado bajo el enfoque FEL de IPA, es una de las herramientas más poderosas para proteger el capital y maximizar el valor en proyectos de capital e infraestructura. La disciplina en la definición temprana no retrasa proyectos: evita fracasos costosos.
Referencias
- Griffith, Andrew. “What Is Front-End Loading (FEL) In Project Management?” Independent Project Analysis (IPA). December 2025. Visto en: https://www.ipaglobal.com/news/article/what-is-front-end-loading-fel-in-project-management/
- Coss Bu, Raúl (1996) Análisis y evaluación de proyectos de inversión. Editorial Limusa
Reseña Luis:
Ing. Luis R. Infante
Luis es consultor, asesor y coach en dirección y administración de proyectos para la industria de la construcción y de proyectos de capital e infraestructura entre otras. Cuenta con más de 30 años de experiencia en dirección, desarrollo, ejecución y control de proyectos y cursó el Programa de Desarrollo para Consejeros Profesionales Independientes del Colegio Nacional de Consejeros Profesionales Independientes de Empresas, A.C. en conjunto con la Universidad Anáhuac. Luis tiene una licenciatura en Ingeniería Química y además cuenta con el grado de Maestro en Administración con Especialidad en Ingeniería Financiera y el grado de Maestro en Diseño, Gestión y Dirección de Proyectos. Ha impartido cátedras a nivel Posgrado y Licenciatura en prestigiosas Universidades de México y Latinoamérica sobre Dirección de Proyectos. Además, cuenta con certificaciones en Dirección de Proyectos (incluido el PMP del PMI), entre otras.
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